被深交所质疑,乐视拆东墙补西墙还能继续玩吗

今日头条 时代商见 2017-05-19

乐视这一年波折不断。日前,深交所的一份问询函又把乐视推上了新闻头条。一份“不及格”的乐视2016年年报,遭到深交所质疑,乐视资金占用的问题成为问询的重点。

作者 时代财经 陈远枝

深交的问询函,要求乐视网就应收、预付账款及关联交易、未来业绩预测、研发费用及人员、行业数据现金流等3大类16项问题做出详细披露。乐视的资金问题再一次吸引了业内和媒体圈的注意。

除了融资还是融资

乐视带给人们的印象剩下的就是“融资”。乐视的资金链问题出现之后,至今一直延伸。5月11日,一份《中德证券关于乐视网2016年度跟踪报告》再次把乐视资金困境摆上台面,报告还显示了乐视网曾挪用8.81亿资金用于发员工工资。

上海财经大学商学院教学研究部主任钟鸿钧分析,乐视网资金问题可能是由于不同业务之间存在资金挪用。乐视汽车、乐视硬件等项目投资都非常大,资金或来源于乐视其他业务及股权质押,存在高杠杆风险。

乐视网公布的2017年一季度财报显示,CEO贾跃亭共持有乐视网5.12亿股,占比25.67%,为第一大股东,其股权质押数达到了4.97亿股,占到了持股数的97.2%。

据wind资讯最新信息,乐视网将继续停牌,原因是重大资产重组。乐视网在4月14日停牌前的股价为每股30.68元。此前有消息称乐视股价已经逼近或跌破贾跃亭股权质押的平仓价,但贾跃亭据此否认。作为最具高杠杆风险的乐视股权质押,一直是投资者所关心的事情。

在乐视网一季度的业绩会上,贾跃亭还披露了乐视网正在推进发行不超过30亿人民币的债券。在资金窟窿不断扩大的同时,杠杆风险的存在,发行所筹集的资金是否被乐视控股调用也是投资者担心的事。

4月份的易到13亿资金被挪用的传闻和日前中德证券的跟踪年报内容显示8.81亿元被另用的情况,其中深交所问询函关注的重点也是在关联方资金占用,投资者的担心并非毫无根据。

在融创中国之前,鑫根资本曾是乐视的第二大股东。此前年报披露,2016年鑫根资本已经减持了2999.36万股乐视网的股票。鑫根资本与贾跃亭的恩怨,也曾是投资者关注的重点。贾跃亭曾在引进融创中国投资时说了一句:“这是乐视首次真正引入第二股东”。从自身层面否定了鑫根资本的第二大股东地位。

也有外媒报道鑫根资本创始合伙人曾强曾“逼宫”贾跃亭,被当事人否认,但却用行动来表达了对乐视网的不看好。乐视网3月初曾出现股价不断下跌,疑似原二股东的抛售套现,股价跌至32.58元,被外界认为已接近股权质押的平仓线,高杠杆风险再次被提及。

被深交所质疑,乐视拆东墙补西墙还能继续玩吗

弃车保帅是早晚的事?

资金链陷入困境已不是乐视的新动态了,贾跃亭想要支撑打造乐视“生态圈”,扩充融资渠道是必要的做法。那么钱从哪里来?乐视网营收、股权融资和卖项目?

乐视主要分为三种业务体系,分别是上市公司体系(乐视网、乐视影业等)、非上市公司体系(乐视体育、易到等)和乐视汽车。其中乐视汽车最为烧钱。

乐视网一季度的财报数据打了一针强心剂,总体运营态势相对乐观。一季度乐视网实现营收49.22亿元,同比增长6.21%。归属于上市公司股东的净利润1.25亿元,同比增长8.76%。主要营收在于乐视网的会员、广告和终端。其中实现付费收入56亿元,同比大涨106.65%,是最大的营收业务。

乐视网是整个乐视的基础,根基不倒,大厦依旧能坚挺。在乐视的生态圈中,乐视网是核心,在乐视资金链困境中依然保持盈利增长,证明投资者对于其前景还是比较看好。同时乐视网在资本市场给其他业务带来发展空间,堪称乐视体系的“定海神针”。

融资已经是乐视的常态了,也是乐视资金链的补充来源。融创中国以150亿资金正式入驻乐视,给乐视资金链困境带来了“甘露”,得到了一定程度的缓解。贾跃亭也宣称将把此融资投进非上市公司体系的发展。

对于股权融资的方式,叶檀财经也早已曾进行过评论,认为贾跃亭太依赖于境内尤其是股市融资,股市生态系统改变,裱糊匠的手艺不灵了。乐视汽车是独立的资金体系,之前有消息传出将进行A轮融资。随着资金链的断裂、乐视汽车高层的离职,融资或将受到影响。

融创中国以150亿融资成为乐视第二大股东,分别是以60.4亿收购乐视网(300104,股吧)8.61%股权;10.5亿收购乐视影业15%股权;79.5亿增资以及收购乐视致新33.5%股权,总计150亿元。融创中国所投资的都是乐视优质资源业务,换句话都是发展情况不错。对于融创董事会主席、执行董事孙宏斌来说,对贾跃亭的“造车梦”并不感冒。

孙宏斌表示:“非上市体系这块儿,我们一直推动它该卖的卖,该合作的合作,让它尽快变得正常。包括手机也好,体育也好,其实我们也都花了很多精力在看,不是要去买它,是推动它,去合作、去卖掉,去解决资金问题。”

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